A Wood véleménye a Graphisoft Parkról: "A Graphisoft Park egy igazán különleges hely, ahol a modern építészet és a természet harmonikusan találkozik. Az itt található innovatív vállalatok és kreatív szellemiség inspiráló környezetet teremt a munkához, mik

Tedd színesebbé a portfóliódat részvényekkel! Fedezd fel, hová érdemes befektetni: izgalmas hazai és nemzetközi tőzsdei lehetőségek, közvetlenül szakértőink ajánlásával!

A Graphisoft Park a Wood várakozásaival összhangban zárta a harmadik negyedévet, amelyben erős teljesítményt mutatott. A számok kedvező alakulásáért egy egyszeri hatás, a vízparti telek értékesítése felelt, míg a mérleg még mindig figyelemre méltóan stabil maradt.

A telekértékesítés 11,1 millió euró könyv szerinti nyereséget jelentett, a cash flow oldalon pedig 9,0 millió eurós beáramlás látszik. A Wood felhívja a figyelmet, hogy a kimutatott nyereség és a cash-in közti különbség okát érdemes a menedzsmentnek tisztázni. Az ügylethez kapcsolódóan az ingatlanok könyv szerinti értéke 2,3 millió euróval csökkent.

A tranzakció után a Park 20 millió euró készpénzzel és 3 millió euró hosszú lejáratú pénzügyi eszközzel rendelkezett; a nettó adósság 52 millió euró, ami a 214 millió eurós portfólió-fair value-hoz viszonyítva 24%-os nettó LTV-t jelent - ez a budapesti irodapiacon kifejezetten konzervatív szint.

Az alaptevékenység stabilitása figyelemre méltó, hiszen a legutóbbi negyedéves FFO 3,8 millió euróra rúg, míg a gördülő 12 hónapos FFO 14,5 millió eurót mutat. Ez a 165 millió eurós saját tőkéhez viszonyítva 9%-os FFO-ROE-t eredményez. A WOOD hangsúlyozza, hogy a társaság az FFO körülbelül felét osztalékként juttatja vissza a részvényesekhez, míg a fennmaradó összeg a fenntartási capex és a fokozatos adósságcsökkentés fedezésére szolgál. A jelenlegi konzervatív tőkeszerkezet alapján a jövőben akár magasabb kifizetési arány is várható.

A telekeladásból befolyó összeg felhasználásáról még nincs döntés: az opciók között különosztalék és a további adósságcsökkentés is szerepel.

A bérbeadottság továbbra is 95%-os szinten áll, míg a "standing" portfólió értéke 206 millió euróra rúg. Érdekes módon, mióta 2019 végén a könyv szerinti érték körülbelül 17%-kal csökkent, az átlagos bérleti díjak eközben több mint 20%-kal emelkedtek. A WOOD elemzései alapján a könyv szerinti hozam így meghaladja a 8%-ot.

A menedzsment a 2025-ös előrejelzéseket enyhe mértékben felfelé igazította, és 2026-ra is közzétette az iránymutatásokat. Az FFO várható nagysága 14 millió euróra tehető, amely a jelenlegi szinthez képest hasonló, magas egyszámjegyű FFO-ROE fenntartását célozza meg.

A társaság az északi fejlesztési terület remediációja kapcsán továbbra is jogi úton próbálja érvényesíteni a szennyező felelősségét; szeptember elején új közigazgatási pert indított, de érdemi kármentesítés még nem kezdődött el, a rajt és a befejezés időpontja bizonytalan.

A Graphisoft Park részvénye mögött a sztori változatlan: kiszámítható FFO, konzervatív mérleg, magas bérbeadottság és potenciális extra kifizetés a telekeladás után. Rövid távon a felértékelődési tér a Wood modellje szerint korlátozott, de a védett hozamprofil és a felelős tőkepolitika a papírt a hazai income- és core-core plus ingatlan-kitettséget kereső befektetők számára továbbra is vonzóvá teheti.

A Wood jelenleg vételi ajánlást fogalmazott meg a részvényre, amelynek célára 13 euró. Ez az érték megegyezik a részvény jelenlegi árfolyamával. A befektetési lehetőség igazi vonzereje a stabil FFO-termelésben és az alacsony tőkeáttételben rejlik.

A Graphisoft Park árfolyama ma 0,8 százalékot emelkedett, míg idén 13,2 százalékos pluszban van.

A címlapkép egyedi illusztrációként szolgál. A kép forrása: Getty Images.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ